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環保更嚴厲驅動印染業加快整合

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摘要:環保更嚴厲驅動印染業加快整合

1、維持行業謹慎推薦。本周航民股份大漲,我們認為主要源於吳江區水汙染事件驅動環保更加嚴厲,印染業整合進一步加快。從行業基本麵看,依然平淡,我們仍堅持前期服飾。家紡已觸底的觀點,但何時向上、催化劑是不明確的。行業內重點公司尋求的突破均是供應鏈整合和終端零售能力的提升。當前時點投資標的主要來自於兩種類型:1、去庫存結束、調整到位後有所反彈標的,如中國利郎(產品性價比提升,報表良性,訂貨會秋季中個位數增長、冬季高個位數增長)、報喜鳥(13年徹底清庫存、hazzys快發展,14年業績彈性大)。2、細分行業成長性相對較好的標的、及新模式標的,首推森馬服飾(看好童裝領域發展,休閑裝供應鏈整合,公司線上業務發展)、飛亞達(自主品牌拉動業績穩定增長)、探路者(當前價位溢價消除,長期看行業整合和發展,及“戶外旅行綜合服務平台”的建設)、海瀾之家(渠道擴張繼續、買斷模式增加、分成比例變化,16年後新的增長驅動需觀察)。另外,家紡子行業業績在板塊中相對較好。富安娜大股東承諾不減持,羅萊家紡高管不斷增持,說明實業資本認為當前股價被低估,中長期角度具有投資價值。棉紡行業,我們推薦魯泰a。雖然國內長絨棉價格迅速下降、但公司終端接單價格維持在前期水平,而這主要有賴於海外長絨棉價格、以及等級相對較高的棉花價格保持在相對較高水平,反而國內長絨棉目前和國外基本接軌對公司形成較大利好;匯率如果穩定在當前水平,公司全年eps1.2問題不大、甚至不排除超預期可能。公司當前股價對應pe7倍多,維持對公司推薦評級。

2、板塊上周表現回顧。上周,上證綜指漲幅明顯,累計漲3.28%;紡服板塊總體上漲1.06%,其中紡織製造漲1.36%,服裝家紡漲0.76%。個股看,板塊領漲前三公司為百圓褲業(收購環球易購)、泰亞股份(擬置入歡瑞世紀)、航民股份(吳江區水汙染驅動印染整合加快,利好行業龍頭),領跌前三公司為凱撒股份、三房巷、德棉股份(上半年淨利潤預降2239%)。港股方麵,領漲為百麗國際、達芙妮國際、中國泰豐床品;領跌前三公司為李寧(盈利預警)、申洲國際、天虹紡織。

3、公司重要公告及動態跟蹤。重點研究-森馬服飾:收購兒童教育品牌,轉型兒童綜合服務商第一步;魏橋紡織:直補政策細則未出台,棉紡行業處於觀望狀態;航民股份:吳江區水汙染驅動印染整合加快,利好行業龍頭。投資者關係等公告-安莉芳:2014年q1整體銷售增5%;華孚色紡:公開發行公司債券獲得通過;興業科技:為子公司興寧皮業提供擔保30,000萬元;新秀麗:以84.135百萬美元完成收購gregory;波司登:2013年收入同比下降11.7%;ygmtrading:2013年營業額同比下降8.6%。

4、行業重要數據。原料:(1)328級現貨周均價17,190元/噸(-0.32%);cotlooka:83.09美分/磅(-0.19%);內外棉價差均值2420元/噸(+0.57%);長絨棉(137級):29,500元/噸(-0.34%);進口長絨棉(美國pima2級):30,917.6元/噸(-0.32%);美元兌人民幣匯率:6.1949(-0.21%)。(2)化纖:粘短11,818元/噸(-0.1%);氨綸40d47,640元/噸(-0.42%)。棉紗線:32支純棉普梳紗24,276元/噸(-0.17%)。(3)黃金:上金所au100g260.92元/g(-0.15%),倫敦現貨1,305.95美元/盎司(+0.08%)。

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